从目前的银行改革趋势看，到2006年全面开放银行业之前是迅速改革国内银行体系的最后时机

　　较之1998年的资产剥离，这一次的注资是实质性的资金注入，而不仅仅是名义上的剥离，这是一个相当大的进步，显示了政府在2006年之前全面改革银行体系的决心。

　　长期以来，金融改革在我国整个经济体制改革中相对滞后，而金融改革中又以国有商业银行的改革最为滞后。如果说在早期试图新设一些股份制商业银行——通过增量的改革来触动国有银行的改革、给国有银行施加“外部压力”的话，那么，现在看来，这种改革思路尽管取得了一定的成效，但并不能真正有力地推动国有银行转向商业银行。因之，此次中央决定注资450亿美元外汇储备资金对两大国有银行进行改造，既是对十六届三中全会精神中有关对国有银行进行股份制改革内容的落实，也具体考虑到了国有商业银行在我国银行体系中一直占支配、主导的地位，所以必须还要从内部、从治理结构上加大力度全面改革。以此次注资为新起点，预计一系列围绕国有银行改革的举措必然会相继推出，将使得国有银行改革成为2004年中国金融改革的一个引人注目的亮点。

　　政府支付了银行因为承担转轨成本形成的不良资产

　　长期以来，国有银行实际上支付了经济转轨的成本，如何处置这个成本，直接影响到银行未来的改革方向。通过全面的不良资产清理和注资，就可以切断历史包袱对两大商业银行改革的制约，在银行市场形成新的竞争格局。实际上以前曾经尝试国有银行靠自己内部完善管理，靠内部经营能力的增强慢慢消化历史形成的包袱，但事实上庞大的不良资产包袱不但拖累四大银行，还导致难以在客观上对国有银行的经营状况进行客观的评价考核。此次在中行和建行的改革改组中证明行之有效的举措，也完全可能在工商银行、农业银行中借鉴实施，从而对整个国有银行的改革发挥积极的示范作用。

　　政府承担改革的成本，除了注资，还表现在动用大量资源进行不良资产的核销。根据中国银行2002年年报，到2002年底，按五级分类法统计，其不良贷款总额为4085亿元，最后损失类贷款高达1874亿元。建行至2002年底不良贷款总额为2680亿元，其中损失类为569亿元，但可疑类亦有1289亿元之多。两家银行的损失类贷款超过2000亿元。用于核销不良资产的资金主要包括准备金、拨备前利润和资本金。目前中行的准备金覆盖率为22.09%，即有近900亿元的准备金。建行的准备金覆盖率为13.4%，即有350亿元的准备金。但是，这部分准备金尚不足以弥补损失类贷款，因此需要动用利润来补窟窿。2003年银行的存款、贷款比例猛增，国有商业银行的经营性利润将创造历史性的高峰，估计2003年建行和中行的利润可达数百亿元，能够弥补准备金的不足。通过这几种方式，基本上可以核销历史上的贷款损失。

　　国有银行必须寻求注资之外的多元化资本补充渠道

　　应当说，注资只是整个国有银行改革的起步，从发展方向看，国有银行必须要寻求多元化的资本补充渠道，而不可能继续依赖注资这一途径。

　　首先，就国有银行体系目前的不良资产存量而言，大约仍有2万亿人民币，不良率为20%，如果在未来4年再处理其中的一万亿，则每年需处置2500亿不良资产。假定资产总体的清理折扣率为40%，那么一万亿仅能最终回收4000亿，这意味着为处理这批不良资产的存量，需要每年注资1500亿。

　　其次，就国有银行体系目前的资产增量而言，快速膨胀的银行资产无疑要求银行补充更多的资本金。银行系统各项存款在2003年9月为21.9万亿，而在2003年初为18.6万亿，存款增长了3.3万亿，估计全年存款增长约在4.4万亿左右。而就各项贷款而言，2003年前9个月贷款余额从14.5万亿猛增到16.9万亿，增长了2.5万亿，经过央行的强力调控，2003年全年贷款增长在3万亿左右，银行系统的贷存比为75%，大体正常但我们不能不看到，近20年来中国银行业的年均资产增长率在20%以上，假定国有银行在存贷款方面的市场份额是75%，那么国有银行未来每年的贷款增量至少为2.2万亿。再假定国有银行贷款的综合风险权重为80%，那么为满足8%的资本充足率要求，国有银行需要每年额外补充资本金约1500亿元。

　　综合上述两个项目，在未来4至5年的改制上市阶段，国有银行必须每年获得额外3000亿左右的注资，才有可能满足巴塞尔协议的资本充足率要求，并将不良率控制在12%左右。

　　从资本的补充渠道看，银行可以在一定程度上依靠自我积累，但是这个规模显然是有限的。此外，银行也可以选择上市、发行次级债券、以及引入战略投资者等等。我们预计，这将是未来银行改革的重要内容。

　　具有中国特色的国家外汇储备投资公司初现雏形

　　中国高速增长的外汇储备客观上提出了如何以更高效率运用外汇储备的问题，而同样具有高水平外汇储备的新加坡通过建立国家投资公司来运用外汇储备的尝试，在一定程度上给了中国此次动用外汇储备注资国有银行的改革创举以启发。

　　据悉，450亿美元外汇储备最终注入两家商业银行是通过新组建的中央汇金投资有限责任公司来完成的，股东单位为财政部、中国人民银行和国家外汇管理局，公司董事长为国家外汇管理局局长。中央汇金投资有限责任公司将作为中国银行和中国建设银行的大股东，行使出资人的权利，获得投资回报和分红收益。他们当然是未来中国银行和建设银行的最大股东，其他的股东还包括引进的外部战略投资者，甚至部分民间资本。

　　按照目前的趋势和框架，汇金公司的投资范围可能会有探索性的扩大，例如，继续扩大到中国工商银行等。同时，市场也会观察汇金公司如何履行职责，保证银行体系不再出现大规模的不良资产，保证银行维持良好的盈利水平。实际上，当前人们对于国有商业银行的信心主要来自于其创利能力在最近几年有显著提高，但这究竟是一个短期现象还是一个长期趋势还有待观察。银行高利润的基础一是来自于分享中国经济高速增长的成果，二是仍然享受着垄断的市场地位，三是依然有利率管制等措施。但是，这均非商业银行高利润的稳定保证。在金融改革启动后，这些因素可能会消除，这对于银行的盈利能力显然是一个新挑战。

　　公众对商业银行的内部治理机制会更为关注，从而督促商业银行切断不断制造不良资产的机制

　　应当说，注资只是整个商业银行改革步骤中的一步，要想把国有银行真正转变成商业银行，还需要按照上市的要求，对国有银行内部的不良资产继续进行全面清理，完善内部风险控制制度、治理结构，实施信息披露，在新的银行条件下防止出现新的不良资产，保证新注入的资金有良好的收益，这都还需要新的一系列制度、措施来配套，比如内部的激励机制，内部的风险控制、绩效考核，以及战略定位等。这次注资，不宜说是一次“免费的午餐”，而只能说是“最后的晚餐”，旨在为上市做好前期准备。政府注入的资金，不能仅仅是买来一堆不良资产，而应当是买来一个高效率运用储蓄的新机制。与其说政府是花钱为这些不良资产“买单”，不如说是花钱给国有银行买了一个新机制。 （时间：2004-1-19  来源：中国经济时报）