商业银行设立基金管理公司进程中应该关注三个问题:

    一、关于基金规模的迅速扩大与市场投资空间的拓展问题值得关注。可以预计,陆续由商业银行设立基金管理公司之后,基金市场的规模会有比较迅速的扩张。而现有的1300多家上市公司中,符合基金价值投资目标的上市公司市值大约占现有流通市值的一半左右,目前3000亿元的证券投资基金规模已经使得不同基金的投资目标高度趋同,迅速扩大的基金市场如果继续沿用传统的投资策略,可能会形成较大的市场风险。协调这一短期矛盾的路径,除了稳步扩大有投资价值的上市公司规模之外,或者是促使商业银行设立的基金管理公司重点拓展与现有的证券投资基金管理公司不同的市场品种,或者是相应为商业银行的基金管理公司发展相应的投资市场。

    二、关于防火墙的设立与协同效应的发挥问题。除了重点需要防范风险传染、以及可能涉及的违规融资风险之外,还应当关注可能出现的利益输送和关联交易、以及排他性的市场交易行为等等。例如,商业银行可能会利用贷款、结算等方面的优惠与便利,吸引企业购买基金产品,这显然是一般的证券基金管理公司所不具备的；同时,商业银行依然是基金销售最为重要的销售渠道,如果商业银行过于偏向自身设立的基金管理公司,就可能会不利于竞争性的市场结构的形成,因而对于这些问题应当重点关注。

    三、关于子公司模式与信托账户模式的政策效应差异问题。目前,我们选择的子公司模式无疑有其多方面的现实考虑,但是,要真正发挥商业银行在基金市场乃至整个金融市场上的积极作用,在子公司模式积累一定经验之后,逐步放开信托账户模式,也应当是一个值得认真考虑的方向。 （时间：2004-11-16）