去年四季度以来，美国经济陷入衰退，今年1季度经济增长为1.2%，二季度为0.2%，受到9.11事件的影响，纽约股市9月17日开盘后道指、纳指急剧下跌，分别跌破了9000点和1600点。在衰退的背景下金融中心又受到沉重打击，已经有专家估计，美国三季度的增长率会下滑到－1%，四季度可能是－0.7%。

　　美国是全球第一大经济体，美国经济的走势无疑对全球都具有巨大影响，我国也不例外。关于怎样估计纽约9.11事件后美国、世界与中国经济发展的走势，我认为有以下几点：

　　一、今年以来，国内需求大幅提升，从投资看，一季度增长12%，二季度增长15%，7月份增长近18%，8月份增长近19%，消费增长率也略高于去年平均水平，但总体增长率却跟随出口增长曲线趋于下滑，说明中国经济增长的走势在目前阶段主要不取决于内需，而是外需。

　　二、“九五”期间以来，中国的经济结构开始出现重大转型，主要是美、日、韩、台、港等的信息产业在沿海地区布局，使信息产业迅速成长为中国第一大产业。日、港、韩、台过去对美顺差，由此转为对中国大陆顺差，中国大陆对美贸易则出现巨大顺差，因此中国的经济增长，主要得益于信息产业的高速的增长，而信息产业的增长则得益于外需的增长，主要是由美国对中国信息产业配套产品的需求拉动。

　　三、增长取决于外需，外需取决于美国，因此中国经济在未来2、3年内的短期走势，很大程度是取决于美国经济未来的走势。对此需要关注的问题有：

　　1、从去年四季度开始美国经济进入衰退，但是目前还没有触底。自90年代初以来，美国的传统制造业已失去国际竞争力，进入萧条，主要表现为巨大的贸易逆差，而主导经济增长的所谓“新经济”，实际上还处在幼稚期，对美经济增长能出现主导作用，是“泡沫”的放大效应，所以产业面的衰退是迟早和必然的。

　　2、问题还不仅仅来自产业。70年代初“布雷顿森林”体系的解体，给全球资产泡沫的膨胀创造了条件。1966年，美国与生产和流通有关的货币交易还占到80%以上，1976年就下降到20%，到90年代已下降到1%。目前每年的全球贸易额为6万亿美元，而全球货币交易额则高达600万亿美元，可见资产泡沫的膨胀程度。90年代初期，以日本金融危机、亚洲金融危机为起端，全球金融泡沫开始破裂，现在轮到了美国。

　　3、日本发生金融风暴时，产业还具有很强的国际竞争力，表现为在长期的衰退中仍能保持巨大的贸易顺差和外汇储备，这些美国现在都没有，所以美国金融风暴的爆发所导致的经济下滑速度与幅度都会比日本严重得多。纽约爆炸事件会使美国的金融风暴提前到来，具体演变过程可能是由于资本大规模逃离美国，引起美国股市与房地产严重缩水，以及美元的大幅度贬值，由此引发美国公司机构和个人的破产和银行的倒闭。9月17日美国已经进行了今年第八次减息，同期欧洲中央银行虽然也宣布了减息，但欧美利差从今年8月已扩至0·75个百分点，10月份到年底，美国可能还会进行2～3次减息，欧美利差可能进一步拉大到2个百分点以上，但因为美元与欧元的利差太大，会使国际资本加速从美国向欧洲、从美元资产向欧元资产运动，从而加速美国经济的崩溃

　　四、欧洲经济目前虽然好于美国，但由于美欧之间经济的密切联系，美国爆发金融风暴，欧洲也迟早会被卷入进赖悖美国经济的严重衰退还会使早已深陷泥潭的日本和东盟诸国以及拉美国家的经济受到新的沉重打击，由此形成全球金融风暴，从日本的经验看出，如果爆发全球金融风暴，决不可能在短期内就出现复苏，而是会持续很长时间。

　　五、未来三年，中国经济会跟随美国与世界经济下行，有可能出现4%甚至3%的增长率，但世界经济的增长率有可能更低，是负2～3%。在这种形势下，国际资本迟早会认识到只有在中国才有投资机会，所以在三年后，国际经济可能继续下行或在谷底徘徊，而中国经济将在外资大举进入下，再现强劲增长势头。外资进入中国的主要通道可能是香港，在全球金融风暴的打击下，美、日、欧股市会一片萧条，香港则会由此演变为全球最大的资本市场和最繁荣的股市。

　　有一种意见认为美国的经济萧条影响不到中国，这种看法着眼于长期有道理，短期内可能不对，中国不能盲目乐观。

　　中国能否在全球金融风暴中保持稳定增长，也取决于是否能采取正确的国内宏观经济政策。1998年以来，以国债投资到基点产业来拉动内需的政策，已被实践证明不甚成功，而1984～1988年城市人口的家电消费曾成功拉动中国经济5年的高增长。目前中国城市人口的消费已进入住宅和汽车阶段的前期，以消费信贷形式有可能被大规模启动，并可使中国再次进入持续时间更长的高速增长期。在发达国家，消费信贷在全部信贷中所占的比重可高达40%以上，而在我国，目前还仅有4%，所以，制定一系列鼓励住房与汽车消费的货币政策措施，是在全球经济衰退中保持中国经济“一枝独秀”的最主要措施。

　　在可能到来的全球经济衰退中，我国的出口将可能萎缩，人民币贬值就没有意义。但是人民币升值将有利于中国以低成本引资，在资本项下形成足够顺差的情况下，中国将有能力应付持续多年的贸易逆差，这虽然有点象美国目前的情况，但中国的引资和进口，将以满足中国完成工业化、现代化的资本物品为主，与美国的以消费品为主从根本上不同，将使中国产生更强大的、更现代化的生产力，可在未来提高中国产品的国际竞争力，实现长期的贸易平衡。从这点来说，全球金融风暴与经济危机，对中国是前所未有的历史机遇，如果能够把握，将可能使中国的工业化与现代化提前十年到赖悖

　　因此，当前宏观经济政策调整的方向应当是：

　　从外需为主转向内需为主；

　　从投资为主转向消费为主；

　　从财政政策转向货币政策；

　　从本币贬值转向本币升值；

　　六、历史经验证明，国际环境的恶化，往往会引发多种国际矛盾与冲突，甚至酿成战争，因此要加强国防建设，以防不测。（2001-9-21）