[世界经济]二季度国际金融形势复杂 新兴市场动荡依旧
2019/4/4 17:26:00
 

  2019年第一季度国际金融市场出现异常性走势,尤其主要经济体经济形势分化明显扩大,美国经济稳健和欧洲经济脆弱对比鲜明。加之游资快速转场加重市场负面因素,货币汇率、资产价格、商品价格走势超乎预料。

  国际金融市场特点观察

  概括而言,第一季度国际金融市场形势有以下三个特点。

  一是美元主导力加大。第一季度国际金融市场,美元影响力更加强大,这不能仅从美元指数单方观察,美股、美债与美元三者影响均不可忽视。一方面美元贬值阻力很大。美元贬值受阻在于外部,特别是欧元区和欧洲态势的不乐观偏多,阻击美元贬值。另一方面,年初以来美股高涨,美国三大股市回补去年第四季度下跌幅度,尤其是道指与标准普尔上涨创出新高,反映美国企业经济效益向好。此外,美债收益率从上行到长短期倒挂组合的变化,进一步加强了对美国国债销售的影响,也在一定程度上显示美元避险功能的强化,这必然会在短期内刺激美元指数上行。

  二是欧洲不稳定因素偏多。第一季度国际金融市场表现最抢眼、最复杂的就是欧洲。第一是英国“脱欧”一波三折,局面难以预料。第二是欧元区经济退化、分化较为明显。意大利经济出现技术性衰退,其与法国和德国经济差异进一步扩大,这也是目前欧元区最不稳定的因素之一。第三是俄罗斯对美元抵制态度不断升级,包括俄罗斯央行积极购买黄金储备、抛售美国国债的举措,都可能引起美国敏感和极端的应对。


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[其他文章]人民币贬值不是坏事 节奏很重要
2018/7/3 14:29:00
 

    6月27日,人民币对美元中间价为6.5569,创2017年12月25日以来最弱水平。人民币贬值成为市场讨论的热点,在美元短暂升值下,新兴市场货币贬值问题也备受关注。然而,从货币本身的升值与贬值来看,货币贬值的收益率与促进性是正常的,反而货币升值的破坏与打击则是明显的。当前人民币贬值正在进行中,市场预期破7的舆论喧嚣而起。尽管笔者也预计过年内破7的概率存在,但此时伴随中国股市下跌局面,我们应该审慎面对这一问题。
    货币贬值并非经济退步的祸根
    从世界的经验来看,货币贬值并不一定阻碍经济发展,甚至对于经济结构完善和市场健全是一件幸事。俄罗斯的卢布贬值曾一度促进俄罗斯经济2016年的复苏进程。2016年前,俄罗斯经济衰退十分严重,但俄罗斯经济基础与实力较强,俄罗斯货币贬值在伴随外围商品价格的变化,尤其是石油价格的大落大起之下,俄罗斯经济复苏已经呈现。而汇率贬值导致危机的国家在东南亚和拉美等地比较盛行,如阿根廷等新兴市场。实际上这些地区的问题从来不是在货币贬值本身上,而是在本国经济衰退或者恶性通胀上,基本面问题导致了严重的资本外逃,货币贬值只是这些问题难以消化带来的结果,并非问题核心所在。一个国家解决不了经济基本面的问题,再怎么保汇率都是无用功。
    目前韩国、泰国都属于经常账户处于盈余状态的亚洲新兴经济体,但韩元、泰铢短期双双惨遭抛售,位列新兴市场货币中下跌最为剧烈的品种之中。
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[世界经济]美元利己调节扩大市场风险
2014/3/7 10:52:00
 
    本周外汇市场美元指数继续下挫79点水平,一度下跌到79.58点,为去年10月以来的低水平,美元指数80点与79点价格徘徊凸显美元政策目标宗旨与目的。一周美元兑欧元汇率进一步下跌到1.38美元,达到2013年12月27日以来的欧元新高,为1.3873美元,两者汇率从1.3734美元波动为1.3858美元,美元贬值和欧元升值交错而行。美元兑新西兰元汇率是变化较大的另一只货币组合,汇率水平从0.8370美元下跌到0.8475美元,美元贬值和新西兰元升值扩大。美元兑英镑汇率也显著处于贬值区间,两者汇率区间为1.66-1.67美元,英镑升值较为明显。美元兑澳元汇率也随从表现为0.89-0.90美元区间调整,澳元升值动力不足,澳大利亚央行预警高估货币言论较为重要。美元兑瑞郎汇率保持0.88瑞郎的相对稳定,缓冲货币的职能清晰可见。美元兑加元汇率有所变动,加元略显疲态,汇率水平在1.10-1.09加元之间不确定。美元兑日元汇率呈现升值,汇率区间从101.43日元下跌到103.06日元,日元贬值和美元升值再现。
  外汇市场当前表现依然突出美元策略与目标宗旨,即使经济基础也无奈技术与心理的作用,美元贬值的氛围是关键因素与影响,舆论造势形成技术选择是重要要素。
  1、欧元升值难为于货币政策艰难之间。本周欧洲央行的例会结果与市场评估相同,但却凸显欧洲政策的两难性与无奈面,即通货低位与经济疲态之难题,货币政策高不行低不就,但欧洲央行按兵不动中已准备好进一步宽松的未来不变。
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