本调研报告较为系统分析了人民币在周边国家的流通渠道、以及流通的流量和存量规模。人民币的境外流通主要依赖边贸和旅游两大渠道，目前已经形成以香港为离岸中心的格局，每年在内地和香港之间的人民币流量为188亿元，稳定在香港的存量为250亿元。此外还形成了新加坡和曼谷两个人民币次区域中心。人民币在周边国家流通所遭遇的问题，主要集中我国未能给予境外银行和非居民提供足够的人民币存款、汇款和汇兑等便利化措施，导致境外人民币存在向中国回流的压力，但是如果我国提供的人民币境外流通便利化措施到位，那么境外人民币存量将稳定扩张。目前人民币对美元的平稳升值是推进人民币国际化的战略机遇期，应当大力推行便利境外人民币以及银联卡的交易、兑换、存款和投资便利化举措。

　　一、人民币在周边经济体的流通规模

　　目前人民币的国际化主要体现在周边国家在边贸、旅游和其他经济交往中，境外非居民对人民币广泛的可接受性，并在境外形成了一定规模的人民币流量和存量。境外人民币存量的规模大致相当于我国获得的铸币税总收益。我们需要考虑人民币在境外的存量和跨境流动的流量这两个指标，境外存量是指已被非居民稳定持续持有的人民币；跨境流量是指一年内在边境跨境流动的人民币规模，境外存量相当于每年跨境流入流出量轧差之后的累计数。

　　1、人民币在港澳地区的流通规模估测

　　港澳地区是人民币在境外流通的最重要场所，在香港形成人民币境外流量和存量的两大途径，一是内地人到港澳的旅游；二是东南亚周边国家人民币向香港的回流。使得香港事实上已经成为境外人民币现钞和现汇的离岸中心。

　　就旅游渠道而言，根据香港旅游部门的统计，2006年访港的内地旅客超过1350万人次，以人均消费4400港元计算，为香港带来约600亿港元的收入。根据澳门旅游部门的统计，2006年访澳的内地旅客超过1190万人次，给澳门带来大约150亿港币的收入。应当区分的是，在港澳游中，购物消费和非购物消费（主要是交通、住宿和饮食）的比例大约各占据一半，但购物消费的比重不断上升。内地往返港澳的便利化将使旅游渠道输出的人民币日益重要。初步估计：目前港澳游的大约750亿港币中，购物消费约375亿港币，其中200亿港币为刷卡购物消费，其余175亿港币为现钞购物消费，并且现钞购物消费90%以上以人民币为主，因此每年通过旅游渠道，给内地和港澳地区带来的人民币跨境流量约为160亿元。

　　就回流渠道而言，由于东南亚各国的人民币缺乏投资运用渠道，其中大部分先回流到新加坡或者曼谷，进而回流到香港，这个规模比较难估计，粗略估测通过新加坡集聚马来西亚、菲律宾和印尼等国，每年向香港的人民币回流量约为10亿元，以及通过曼谷集聚越南、缅甸、柬埔寨等国，每年向香港的人民币回流量约为8亿元。

　　总结一下，通过旅游渠道和回流渠道，导致香港人民币每年的流量约为188亿元。考虑到香港本地已经培育出较为旺盛的人民币需求，以及存在透过中银香港向内地的人民币回流机制，估计目前稳定在香港的人民币存量为250亿元左右，香港的人民币存量明显存在资金收益不高的问题。

　　2、人民币在新加坡的流通规模估测

　　新加坡在人民币境外流通的地位比较特殊，一是中新两国的旅游往来十分密切，使得人民币得以大量输出；二是中国赴新加坡和马来西亚的劳工较多，打工者在境外的收入需要借助银行和汇款公司向中国回流；三是新加坡扮演着作为马来西亚、印尼和菲律宾的人民币回流的离岸中心，这决定了在新加坡的人民币跨境流量和存量的规模较大。

　　就旅游渠道而言，据新加坡国家旅游局的统计，2006年中国赴新旅游人次达到103万人次。 新加坡2006年接待的全部外国游客为970万人次，在新加坡的消费总额达到124亿新元，同比增长14%。假定中国游客的人均消费和其他国家的游客持平，则中国给新加坡带来了67亿人民币的旅游收入，在区分团费、购物消费的币种方式之后，我们估计通过旅游途径，人民币在新加坡的年均流量为35亿人民币。按照新加坡旅游和教育部门的计划，在2010年之前要使得外国游客数量达到1700万人次，旅游收入达300亿新元。这就意味着游客人数每年增长15%，而游客的人均消费则需要每年增长7%，才能达到规划中的旅游收入目标。我们估计2010年，通过旅游渠道，人民币在新加坡的年均流量将达到60亿元。

　　就留学和打工渠道而言，新加坡旅游和教育部门估计，目前有超过4万的中国留学生在新加坡学习。我方的统计是，目前我国的海外劳工人数大约在375万人，这还不包括非法打工者。规范的劳务输出主要是通过建筑建设工程，非法的劳务输出则主要通过中介，集中在日本、韩国和新加坡。我们粗略估计，在新加坡和马来西亚两地，中国劳工的数目大约在40万人。海外留学导致资金从中国向留学地的输送，海外劳动导致资金从打工地向中国的回流，综合留学和打工渠道，我们初步估计人民币在新加坡的年均跨境流量为40亿元。

　　我们还可以间接地通过估测新加坡的汇款公司和兑换店的运作规模，来估计在新加坡的人民币流量和存量。据新加坡金管局统计，截至到2006年底，经过金管局授权认可的货币找换店共395家（累计600多个网点），汇款公司95家（累计200多个网点）。

　　货币兑换店通常一个人经营，店面约3平方米， 店铺租金为1000新元。假定货币兑换买卖差价为3%，再假定兑换店主的年收入约为4万新元，那么为维持600多家货币兑换店的经营，每年货币兑换总规模大约在10亿新元（51亿人民币），假定这些兑换店一半的业务为兑换人民币，则通过兑换店，在新加坡的人民币流量约为25亿人民币。

　　在新加坡的汇款公司（remittance agent）目前的汇款方式基本是：1、不超过人民币20万元，每笔汇款手续费为20新元，购入新元的汇率为5.09，汇款到达时间为24小时以内（通常为下午四点），通过国内居民的银行卡收款。2、不超过人民币5万元，1小时到达快速汇款，收费为18新元。3、汇款公司的营业面积大约为12平米，有3－4个雇员，月租金大约为4000－5000新元。雇员月薪1800－2000新元。这些汇款公司有60%以上的业务为向中国大陆汇款，再假定每家汇款中心通过汇兑和汇款的年毛利水平在10%，那么可以估算出200个网点的汇款中心每年营运成本在2600万新元，那么每笔3%的汇兑收益和20新元的收入的情况下，汇款中心每年业务规模至少为9亿新元，其中人民币跨境流量约为27亿元。

　　汇款中心和货币兑换店的业务可能有所重叠，因此两者累加所导致人民币流量会小于52亿元。再比照留学和打工渠道导致的人民币跨境流量，我们认为估计为每年50亿人民币是较为合理的。这也从一个侧面反映了从马来西亚、菲律宾、印尼等回流到新加坡的人民币每年大约为10亿元。

　　总结上述分析，估计通过旅游渠道从大陆向新加坡的人民币跨境流出规模大约为每年35亿元；通过留学和打工渠道由新加坡向中国的回流规模约为40亿元；通过周边国家经新加坡向中国的回流渠道约10亿元，在新加坡通过旅游中介、货币兑换店和汇款中心等稳定持有的人民币存量大约为10亿元，多渠道构成的跨境流量约为50亿元。

　　3、人民币在越南的流通规模估测

　　人民币在越南的流通主要通过边贸和旅游来完成。粗略估计通过边贸渠道人民币在越南的存量约30亿元；通过旅游渠道人民币在越南的存量约8亿元，累计38亿元。

　　就边贸渠道而言，和中国接壤的越南、缅甸人民币区域化的程度最高，特别在越南北部地区，人民币在当地不必兑换成本币，可以直接进行购物消费，90%以上的边境贸易货物以人民币计价结算。根据1998年以来，两国边贸每年一直稳步发展的状况，以及中国银行广西分行在边境地区近10年来的净投放量、边贸人民币结算量等因素，可以推算目前通过边贸渠道输入越南的人民币存量在30亿人民币左右。

　　就旅游渠道而言，根据越南《经济时报》的统计，2006年上半年中国人赴越旅游有40.5万人次，估计全年至少在82万人次。我们可以从多个角度来测算人民币流入量，一是越南境内，银联卡的受理情况刚刚起步，能够受理银联卡的越南东亚商业银行和西贡工贸银行仅拥有ATM机460台、POS约400台左右，中国游客在越南使用银行卡的交易量每年只有数千万。二是在这种情况下，中国游客更多地使用美元和人民币现钞，大多数越南金店和手工艺品商场均可接收人民币。目前越南黑市和货币兑换店的美元兑换越南盾的价格在16040左右，人民币兑换越南盾的价格在2050左右，折算美元兑人民币的汇率低于1：8，是东南亚国家中较好的价格。并且黑市和兑换店给出的美元、人民币买卖价差均在3%以内，显示美元和人民币在越南均具有良好的流动性。中国赴越的人均购物消费大约在1200元左右，主要用于团购或零星购买旅游纪念品，那么目前每年通过旅游渠道流入越南的人民币大约在10亿元左右，其中80%将通过黑市回流到中越边贸地区，由此推算过去四年通过旅游渠道在越南的人民币存量为8亿元。

　　通过边贸和旅游的确能够使得人民币流入越南，据越南海关的统计，2006年越中双边贸易额突破100亿美元，越南方面进口额为70多亿美元，出口额为近30亿美元，越方贸易逆差日益加大。边贸情况也是如此，近五年来中越边贸的规模并无明显发展且越方处于逆差，那么通过边贸渠道，越方每年还向中方回流人民币约20亿元。考虑到越南到中国的旅游人次相当有限，通过旅游渠道回流到中国的人民币几乎可以忽略不计。

　　总结以上分析，通过贸易渠道稳定在越南的境外人民币存量在30亿元左右，通过旅游渠道稳定在越南的境外人民币存量在8亿元，人民币累计在越南的存量为38亿元。除此之外，中越之间人民币的流量规模较大，考虑到贸易、旅游、投资和赌博等因素，每年人民币在中越跨境流动的规模在50－60亿人民币左右。考虑到中越经济交往的加深，我们认为边贸渠道的重要性相对下降，旅游渠道的重要性相对上升，人民币在越南的存量每年可能以8%的速度平稳增长。