但是另一方面，欧元统一已经为欧洲经济脱实向虚，与美国争夺货币霸权准备好条件。因为欧洲经济规模与美国相当，贸易规模还大于北美30%，所以欧元统一能立即形成与美元相抗衡的另一个大货币。1991年，欧洲最大的经济体德国，其经济规模也只是美国33%，马克的货币规模是美元的31%，但当1999年欧元区12国开始统一货币时，欧元的规模是4.4万亿欧元，汇率与美元是1:1，恰巧的是，1999年美元的广义货币规模也是4.4万亿美元。但是欧元出现后就立即展现出与美元争锋的一面：在发行后不久，欧元的现金流动规模就超过了美元，以欧元计价的债券发行量也超过了美元，在次债危机爆发前，欧元在国际结算中的比重已经超过了欧元区贸易占世界的比重，欧元占国际外汇储备的比重也在持续上升。这些因素都促成了欧元货币供应量的增长，自1999年欧元启动后，欧元区现价GDP增长了56.8%，但欧元广义货币供应量却增长了1.34倍，到次债危机爆发的2007年，欧元的广义货币规模已超过10万亿美元，而当年美元只有7.5万亿美元，只是在危机后美国货币投放规模显著超过欧洲，到2012年后美元的规模才又超过欧元。

　　所以，欧洲的虚拟经济不发达，不是经济与货币规模的原因，而是宏观政策取向的原因，实际上，欧洲的产业与金融资本在经济全球化的浪潮中，早就走入了虚拟经济领域，只是因为欧洲的金融市场环境不如美国而发展得慢一些。例如据美国期货行业协会的统计，到次债危机爆发前在全球超过600万亿美元的衍生金融品交易中，美元交易占有超过一半的份额，欧元份额也超过了1/5。次债危机后，由于欧洲金融资本在欧洲的实体经济中更加找不到拓展空间，因此进入虚拟经济领域发展的要求就更强烈。欧洲央行最近的一份报告称，在近3年中，欧洲影子银行间的联系出现了跨越式发展，许多业务形态都超出了欧央行的监管范围，欧洲的对冲基金在2008年后猛增了150%，各类投资基金的总额也增长了120%，达到9.4万亿欧元。

　　新全球化以来，特别是次债危机爆发以来，美国经济中虽然贸易逆差规模空前，美元的地位却如日中天，欧元区经济虽然保持了20多年的贸易顺差，欧元对美元却长期处在弱势。经济与货币规模虽然与美国相等，欧元却长期不如美元坚挺，除了美国为捍卫美元地位对欧元的多次经济甚至军事打击外，一个根本的原因，是在虚拟资本主义时代，货币地位的形成机制发生了根本变化。在实体资本主义时代，信用货币的强弱与实体经济的强弱紧密联系，货币超发必然会引起贸易逆差，进而贬值，但是在进入到虚拟资本主义时代后，货币运动的主体已经不在实物领域，因此货币的强弱就不再取决于实体经济的强弱，而是取决于在虚拟经济领域中对某种货币的需求力度，或者说，是取决于使用某种货币所完成的资产交易规模的大小。2013年，全球GDP总值75万亿美元，国际贸易额18.8万亿美元，但当年的国际货币交易额却高达2300万亿美元，而在当年的国际货币交易额中，87%是美元交易。正因为美国的金融资本在冷战结束后的20年中，用美元开拓出了远远超过实物生产规模的新交易空间，因此美元在先脱离黄金、又脱离石油等实物产品后，仍能保持住美元在世界货币金融体系中的核心地位。因此，欧元若想与美元争锋，就必须创造出相等乃至超越美元的金融资产池。

　　正是基于以上种种原因，欧盟领导人痛定思痛，终于决定对宏观政策取向作重大调整，开始转向促进虚拟经济发展，并且一开始就动作狠辣，标志性的事件是2014年6月11日欧洲央行宣布，将隔夜存款利率水平调降至-0.1%。这种负利率的做法彻底颠覆了货币与银行的历史，直接目标虽然是通过降低利率与推升通胀来为欧洲主权债减负，但更重要的效果是把欧洲银行体系内的钱都赶入欧洲的资本市场，以创造出欧洲金融体系与欧元的强势，这样极端的货币政策，连美国和日本在危机后都没有推出过，可见欧洲领导人脱实向虚的转变是多么坚决。另一个重大转折就是自今年1月22日，欧洲央行也开始实施大规模QE，目标是在18个月内购债1万亿欧元，这是欧洲央行直接进入资本市场推升欧洲资产价格。由于欧洲的虚拟经济发展长期滞后于美国，所以欧洲目前的资本市场与资产价格相对于美国，就有很大上升空间，例如从股票交易额对GDP的比率看，2013年美国是135%，而德、法、意三个欧元区主要国家都在45%以下。所以，在今年初欧央推出QE后，欧洲的资产价格立即出现了对美国资产价格的压倒性优势。

　　到2015年4月20日收盘对2014年末欧美股、债、油涨幅对比%

资料来源：新浪网。

　　注：债为10年期国债。欧油指布伦特油，美油指WTI油。

　　很多人都认为，欧洲即便有欧元，资本市场仍无法与美国较量，因为欧元的主权是虚拟的，并且直到今天不仅没能迈出主权统一的关键步伐，还面临着因希腊退欧而分裂欧元的风险。这样的认识当然有道理，但是必须看到，当发达国家进入到供给不能在国内满足，而必须靠央行发行货币来支付贸易逆差的时代，央行在某种程度上就已经代替了财政部的职能。这个替代在美、日等主权完整的国家，可能感觉不出太大的变化，但对欧元区的意义则完全不同，因为欧洲央行通过购债分配，在欧洲实体经济停滞乃至萎缩，税收早就陷入“零增长”背景下，实际上决定着欧元区内各国的财政支出的全部增量份额，所以欧洲的政治统一在转入经济虚拟化方向后，反而得以加强。

　　冷战结束后欧洲在经济虚拟化的道路上走在了美英甚至日本之后，而欧洲国家脱实向虚的转变，也宣布了世界资本主义在次债危机后，全面转入到虚拟资本主义阶段。

　　列宁在《帝国主义论》中指出，经济与政治发展的不平衡性，是帝国主义国家间产生矛盾的原因之一，这个规律在进入到虚拟资本主义时代的今天，仍然正确。冷战结束后美国在虚拟资本主义道路上走在了最前边，因此用金融商品与实物商品交换的方式，基本上独占了世界的剩余产品，直到次债危机爆发前，欧洲和日本不仅没有与美国争夺世界产品净剩余，还是重要的贸易顺差输出国。但是自2011年开始，以安倍激进的货币政策为标志，日本也已经转入了全面的经济虚拟化过程，长期的贸易顺差被迅速扩大的贸易逆差所取代，从2012~2014年，每年的贸易逆差都超过千亿美元。由于欧洲经济规模与美国相仿，欧洲的脱实向虚从未来看，也会产生可与美国相比的逆差需求。我们可以做一个推算：美国在危机前货物贸易逆差占GDP的比重最高为6.4%，是8800亿美元，目前在4.5%，是7500亿美元，若OECD国家的逆差比重平均为4%，按目前GDP总值45万亿美元计算，逆差总额就是1.8万亿美元。但全球发展中国家的GDP总值只有30万亿美元，能够提供的全部贸易顺差额，即使按中国新千年以来平均的净出口比例3%来计算，也只有不足1万亿美元，何况印度、巴西、南非和墨西哥等发展中大国，都长期是经常项目赤字国，日、欧又会相继退出顺差国行列，由此全球净出口规模可能在５年后就跌落到6000亿美元，只是发达国家所需净出口的１/３。所以欧洲脱实向虚的转变，应该看成是发达国家对世界剩余产品资源争夺矛盾走向激化的转折点。