试点启动后市场会有一段迷茫期

　　在证监会宣布解决股权分置的试点启动条件成熟之后，市场预期并未明确，大盘上周走势出现起伏，学界对试点启动后的市场局面也抱有各种忧虑。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松对此表示：“我的判断是，试点启动之后，市场可能会进入一个迷茫期或者动荡期。这是市场全面调整必然要经历的阵痛，对此应当有足够的准备”

　　巴曙松是在上周五(15日)由中国经济体制改革杂志社召开的“股市破局与资本市场重建”座谈会上发表上述看法的。

　　根据对市场各方的调研，巴曙松表示了他的忧虑：“有些机构投资者说，有些人就是结合庄家炒作来博取名声；有的机构投资者说，烂公司容易通过，那我们搞点钱先买它；有的说，好公司蓝筹股溢价大，我做它。现在市场进入躁动期。试点启动工作需要很大的智慧和勇气，在这个艰苦的调整过程中，可能会出现一些阵痛与混乱，对这个过程中的困难要有足够的认识。现在看来，目前可能比想象的更复杂”

　　在股权分置解决工作没有启动的时候，巴曙松与其他学者一起，积极建言推动股权分置的解决。他说：“原来解决股权分置没有启动的时候，我们呼吁启动，现在开始启动了，我们呼吁

　　防范其间可能出现的混乱与风险，加强监管，否则最终受损最大的是流通股股东。据统计，两年前沪深股票平均市净率4倍，现在1.98倍，再下去1倍了，就自然接轨了。我的判断，从开始启动，到征集方案，再公示，再取得认可，中间可能存在操纵”

　　对于目前市场上各方设计的各种全流通方案，巴曙松评论说：“实际上可能不存在一个所有方面都满意的方案。我想反复强调的是一定要有大智慧，要考虑到完善资本市场体系、不断提高的筹资能力、获得的税费以及各种因为一个健康市场所带来的积极效应，这是宏观的利益，是更为巨大的利益。国有资产部门不能过分纠缠每股多卖5分钱少卖5分钱，这是微观的利益，是小智慧。不能一直纠缠下去了，不可能微观、宏观都赢的。我特别担心久拖不决”

　　在研讨会上针对试点可能走偏的讨论，巴曙松提出关键要建立纠错机制。

　　巴曙松最后表示：“如果全流通了，万一操纵起来可能成本更低，这就必然对监管提出了更高要求。市场闸门一打开，原来的监管体制看来难以足够驾驭这个更为复杂的局面，因此，监管体制、相关的法律体制的完善和改革也势在必行。例如，许多在其他领域恶劣的诈骗和犯罪，在股市上大概只需支付最多5万元的罚款，因此，法律体系的完善十分迫切”。 （时间：2005-4-18  来源：第一财经日报  陆媛）