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| 保增长的当务之急是拉动民间投资 |
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2010-7-21 13:54:00 |
国际金融危机愈演愈烈。它不但影响到了世界经济，也影响到中国经济。中国经济现在正在面临一个巨大的挑战。 改革开放三十年来，中国的社会与经济发展取得了巨大的成绩，但也形成了严重依赖于国际市场的经济形态。这次出口的下滑，可能还不是一个短期的现象，它不仅是美国经济下滑造成对中国出口产品需求的减少，而还涉及到美国整个消费模式的变化。作为一个硬币的另一方面，以出口导向为主的东亚国家与地区也要面临比较大的调整。
对我们来说，既要应对这次危机的影响，也要按照科学发展观来扩大内需，调整我们的增长模式。所以，如何应对国际经济危机，核心的问题分成两个部分，一个是怎么样使投资保持一个比较快的增长，以此来抵消一部分出口减少的影响，二是怎样把老百姓的需求进一步拉动起来。本文将围绕这个主题，谈谈个人的一些见解。
一．没有民间投资的配合，保增长的目标难以达到
受金融危机的影响，今年进出口前景很不看好， 在剩下的投资与消费这两驾拉动经济增长的马车中，消费是根本。 但是，消费的增加，涉及到收入增长，居民后顾之忧的减少以及消费习惯的变化，这些都要一些时间。因此，短期能够拉动经济的只有投资了。
投资又可分成两大部分。 一部分是政府投资，一部分是民间投资。政府投资包括政府本身的投资，还包括一部分国营企业投资。民间投资则包括像私人企业、股份制企业、外资企业投资等等。
为了启动内需，保证中国经济在未来两年保持一个较快的增长，国家最近出台了4万亿的刺激经济的投资计划。应该说，这是迄今为止世界各国中出拳最重、出手最快的应对的措施。
但是， 这４万亿的投资，相对每年的民间投资来说还是小头。 2008年全国的固定资产投资大约在16万亿左右。 在这16万亿里，国家和国营企业投资可能占５万亿左右，民间投资大约有11万亿左右。 以此概算， 2009年民间投资还要增加到13万亿左右， 才能保证中国经济有百分之八以上的增长。
然而， 从最近几个月的趋势看来，情况还是比较严峻的。过去民间投资比较活跃的很多领域，比如说进出口，房地产，矿山，包括钢铁，包括制铝等等这些领域，目前市场前景都不是特别看好。 以房地产为例，2008年11月房地产投资增长率仅为７％， 较上半年的30%以上的增长率急剧下滑。
现在民营企业都在准备过冬，都在以现金为王。在面对一个大危机的时候，保持一定的现金，有一定的弹性，对单个的企业来说一个非常好的决定。但是如果所有的企业都这么做，就会出现一个合成谬误的问题。每个微观个体最优的决策，加在一块儿，很可能就是一个很坏的决定。
我们现在正面临这种情况。每个企业甚至每个家庭都以现金为王，那么宏观的总体需求就会急剧下降，经济形势不好， 企业就更不敢投资，居民不敢消费，而经济就会更差，陷入一个恶性循环。
所以，如何用每年2万亿的国家的投资来拉动出1３万左右民间的投资，是中国保经济增长的关键所在。
二．没有民间投资的配合，促内需、调结构的目标也难以达到
民间投资除了对保增长有着重要的意义之外， 对实现中央经济工作会议提出的促内需、调结构的战略方针也有十分重要的意义。 中国经济更大的问题是在结构上的。 从结构上看，我们不但存在着内需不足， 外需依赖过大的问题， 也存在着投资过于集中在房地产、制造业等产业，而对经济发展中的短板领域，如中小企业、农业、农村、环境保护、节能、社会发展等领域投入不足。不改变发展方式，不调整投资方向，即使是靠财政投入短期内把投资促上去了，但很可能更加剧经济中的结构性问题。使得已经过剩的生产能力更加过剩。 因此，借这次推行积极财政政策，国家要花一笔大钱的机会，如果能把经济的结构也加以调整， 则是一举两得，既保持了短期的经济增长速度，也保证了长期的结构优化。
要调整经济结构，首先就是要调整投资结构。民间投资在我国的固定资产投资中已经占了70％以上。没有民间投资的配合，国家促内需、调结构的目标也不容易达到。 事实上，在过去的几年中， 在过热市场与扭曲的价格的影响下，民间资金大量地投入到房地产、进出口、钢铁、煤矿等当时回报率较高的领域，更加剧了经济结构的问题。
因此， 要调整结构，重点就要放在引导民间投资上，使民间资金能够更多地投入到中国经济与社会发展的短板领域中，使民间投资成为实现科学发展观的推动力。民间的投资是以回报率为导向的。 长期以来，民间资金之所以没有投入到那些短板领域，或者说这些领域之所以成为短板， 就是因为有价格的扭曲、政策的不到位而导致的在这些领域投资回报不高。要使民间资金能够转变投资的方向，就需要政府政策的引导， 需要四万亿政府投资的配合。
那么，在当前的情况下，如何才能大规模地拉动民间投资呢？
三． 改变四万亿的投资思路
首先要改变政府四万亿投资的思路。这段时间各地政府都非常积极地纷纷报项目。据说现在报的项目已经超过18万亿了。如何衡量这四万亿的投资成功与否，要有新的思路。
在紧急情况下政府扩张性的财政政策导致的投资，跟一般情况下政府的投资的意义与方式都有所不同。对在正常情况下的政府投资来说，每一个项目要求它有回报，回报还不能太低。但是在紧急情况下投资的绩效更应该从宏观面来判断。
从这个意义出发，凯恩斯在建议美国政府如何走出１９２９年大衰退时， 建议政府雇一批人到郊区去挖山洞，把山洞挖好了以后，再雇另一批人去把那个山洞填起来。通过这种办法给这两批人发工资消费，消费增加以后慢慢经济就能启动起来。
现任美国联邦储备银行行长伯南克，是一个非常著名的学者。他的学术成就集中在一个问题上：为什么会发生1929年经济危机，如何解决这类危机。在他当教授的时候有人问他，你如果是1929年时的美国联邦储备银行行长，你应该采取什么措施呢？他说我就会租一批直升飞机，上面放满了美元，然后到大城市上空去把美元往下撒。老百姓检到美元去消费，经济也可以慢慢启动起来。
这些建议都好像是在开玩笑，但事实上它包含了很深刻的道理。在以拯救危机为主的投资中，政府的投资是不能仅考虑项目本身的回报如何的，而是主要考虑对宏观经济的影响。就项目本身的回报来说，挖了山洞又把洞填上，用直升飞机往下撒钱有什么回报？这个项目本身没有高回报，但是考虑的是宏观回报，国家处于危机中，需要宏观经济恢复增长。
在97、98年的时候，我们用的积极财政政策投了很多高速公路，很多基础设施，慢慢把中国经济带出了经济危机，取得很好的效果。而恰好当时高速公路本身的投资回报也比较高。所以，是一个一举两得的事情。
但是，如果今天我们还在用同样的投资方式，就不一定能有很好的效果。在相当多地方高速公路已经接近饱和了，港口也有点略微过剩。这时候再在这些领域投资，对经济拉动作用是有限的。或者反过来说，同样的一笔钱，如果用得更到位一些，它对经济的拉动、对就业的拉动会超出再去修高速公路，修更多的基础设施。
对这４万亿用法要有一个新思路。如果启动中国经济的关键在于拉动民间投资与消费的话， 看它能拉动多少民间投资与消费，是评价这四万亿的最好绩效评估标准。
四．改变四万亿的投资方式
如果把这4万亿的绩效定位在这个标准上，有关部门在审批项目上，应该有一些改变。比如说对现在有18万亿的投资申请，国家发改委应该批哪些项目呢？应该看哪个项目拉动民间投资与消费最多，在其它条件相同的情况下，就先批这样的项目。这就给地方政府发出非常强烈的信号，只有能大量拉动民间投资与消费的项目才能被批准上马。
投资的方式也要发生变化。政府可以更多地通过贴息，补贴的方式，合作的方式，与民间资金共同地投项目。 这样才能四两拨千斤，用少量的政府资金把民间投资调动起来。现在有很多项目，民间为什么不愿意投？原因是回报率比较低。比如说，我国发展的短板领域，中小企业、农业、农村、环保、节能、社会发展等等，都急需大量投资。但民间资本不愿意投到那些领域，因为回报不太高。银行也不愿意给这样的项目贷款，因为回报不高的项目，可能会出现坏账。
这时怎么办呢？政府可以自己投资这些项目。 如果换一种思路，去补助民间资金来投资这些经济与社会发展的短板领域，让在这些领域的项目投资回报率能达到或略高于社会平均水平。很多民营企业现在到处找不到投资机会，找不到发展机会，他们就可能愿意把大量的钱往这里放。有了政府的补贴之后，投资回报比较高。银行也敢往里贷款。这样政府用少量的钱即可调动起大量的民间资金，又可加快科学发展观的落实，使经济与社会发展更为和谐。
五．开放更多的民间投资新领域
除了这些之外，还有什么更多办法来调动民间的投资呢？我建议加速开放本来就应该让民间投资的领域，例如金融、通信、石油能源、基础设施领域等等。
十六大、十七大的文件均指出，凡是允许外资投资领域都允许民营企业来投。国有资本要逐渐退出竞争领域。像金融领域的银行、保险、证券等都是竞争领域，外国资金也在大量地投资这些领域。所以，我们应该更快地对民营资本开放这些领域。现在并不是民间没有钱，是有钱不敢投，在他们传统投资领域现在的回报不高，风险比较大。民间资金不愿意更多的投入。
但是在一些民间资金长期被排斥在外的领域，民间投资实际上是有很大潜力的。例如，在中国人民银行和银监会的大力推动下，近两年在全国范围内开展了小额贷款公司的试点。小额贷款公司是一个用股东自己的资本金，给农户与小企业贷款的模式。就是在金融领域向民间资金开了这么一个小小的口子，在各个行业投资急剧下滑的情况下，当前民间投资的一个最大的亮点就是小额贷款公司。本来一个小额贷款公司一两百万就可以注册，现在很多地方都被迫地把门槛提到5000万甚至上亿，不然申请的人太多，竞争太强。
例如， 重庆市已批准设立五十家小额贷款公司。目前共有一百余家公司要求来重庆开办小额贷款公司，其中有七成资金来自沿海民营企业。 现在各地正在开展小额贷款公司试点工作，我个人觉得可以让更多的额贷款公司出现，对国家来说，对社会来说，这是没有很大风险的。因为它不准吸收存款，如果它失败了，那是股东赔自己的钱，对国家来说，对社会来说是没有很大风险的。
如果一个县有两个以上的小额贷款公司，全国1600多个县就可以有3200多个小额贷款公司。以每个公司3000万的资本金，就可以很快地调动1000多亿的民间资本直接注入中小企业，带动一大批就业。如果城市也允许每个市辖区办两个这样的贷款公司，以800个区计算，把门槛定的更高一些，又可以有上千亿的民间投资能够调动起来。
另外一个当前可以大量调动民间投资的方式为创业投资引导资金。中小企业的融资，除了从银行融资之外，还有另外一个非常重要的领域，就是通过风险投资、创业投资等股权融资方式。国际经验证明， 在发展的初期，民间资本对创业投资、风险投资经验缺乏、信心不足，需要政府引导。例如， 从2006年开始，苏州工业园政府创办了投资引导资金，政府投入10%、20%，由民间出80%、90%的资金来共同成立这样一个风险投资或者中小企业投资基金。政府的10%、20%的资金进入，可以调动民间80%、90%的资金进来。这对发展中小企业长期的股权融资特别有意义。最近中央政府准备拿出1000亿来成立投资引导资金。这1000亿如果按1：10，就可以调动9000亿的民间投资投入到中小企业中去，起到四两拨千金的作用。各地政府可以仿效这种方式，把投资引导基金做得更大一些。
如果同时能够把深圳的创业板尽快地推出， 就能解决风险投资的退出问题，更多的民间资金就会投入到风险投资与创业投资中，继而投入到国家急需发展的中小企业中。
六．结论
要使中国经济在全球一片萧条的环境下保持一个较快的增长速度，国家除了要再次启动积极的财政政策之外， 如上所述， 更要加快改革，加快对内开放。 这样就可以事半功倍，用少量的政府资金，调动起大量的民间资金来。 这不但可以保增长，促内需， 更可以真正的把经济与社会发展中扭曲的结构调整过来，使中国经济保持一个长期稳定的发展。 |
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