[宏观形势]警惕猪肉断供引起结构型通胀
2019/4/17 10:55:00
 

  ——关于猪肉问题的紧急呼吁

  前天和新时代证券的潘向东首席谈事,他顺便聊起了最近到湖南调研生猪情况的事情,看来因为很多情况被下面掩盖起来,生猪问题的情况已经不仅仅是严重,而且是很危急了。他调研到的情况是,由于猪瘟蔓延,自去年以来进行了大量扑杀,生猪存栏一般说是减少了两到三成,他们了解到至少是五成甚至有到七成的,但是地方政府不敢报,也不让养殖户说。因为去年的大量扑杀和冷冻,直到目前市场上的猪肉供应还算正常,但冷藏的猪肉顶多到七月就会消耗完,甚至可能到六月就消耗完了,那时生猪断供的情况就会突然以爆发的形式出现。

  3月的CPI已经开始反弹到2.3%,其中猪肉的占比还不明显,但已经主要是生鲜食品在推动。猪肉占CPI构成的2.8%,猪肉价很可能暴涨1~2倍甚至更多。据他们调研,目前湖南7公斤仔猪的价格已经从去年的300元涨到800元,上涨了近3倍,如果肉价上涨,应该还有很大上涨空间,所以他们的预测,很有可能推动CPI上涨到4%乃至更大幅度。问题是中国人是吃猪肉为主,占肉类总消费量的2/3,去年达5400万吨,如果猪肉减少四成供应量,必然会引起极大社会震荡,并且会带动其它肉类乃至食品价格大幅上涨。此外,中国的猪肉产量占近全球产量的一半,全球猪肉贸易量近年来在850吨左右,中国目前的进口也就100多万吨的水平,如果中国的猪肉供应缺口超过1000万吨,进口根本补不上。再有,一个生猪繁育周期至少要三年,因此面对猪瘟造成的生猪存栏低谷,不管政府用什么办法刺激供给,猪肉供应的短缺仍将在中期内持续。


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[宏观形势]迎接中国经济增长新高峰
2019/2/17 9:15:00
 
    近来有关防风险和稳增长的讨论中,已经有越来越多学着看到,和国际经验比较,中国的经济、投资和消费增速的下降速度偏离得非常明显,因此认为应该对这个现象进行更深度研究,否则很难保证防风险和稳增长的宏观政策有效。而我认为,要解决经济持续下行的问题,摆在首位反而不是政策,而是认识问题。
  从宏观层面看,宏观政策是最底下的一层,上面还有制度安排,而最高层面的东西是认识问题,中国的改革开放,就是从突破“姓社姓资”的认识开始的,然后才有搞市场经济的体制突破,才有了各种宏观政策取向的转变。而今天中国经济之所以会持续下行,还是和两个认识走入了误区相关,这两个认识误区不打破,不管宏观政策怎么调整,下行陷阱还是走不出来。
  第一个认识误区就是认为中国经济已经进入了降速阶段,理由是工业化已经基本上完成,应该进入到后工业化时代的服务业主导阶段了。由于有了这样的认识,对中国经济增长从高速阶段下来的变化,就有了足够的心理准备。但现在的问题是,经济增速一降再降,不断突破人们认为是正常的降速区间,这个时候才开始对降速的正常性产生了怀疑,去年下半年以来中央相继提出了“六稳”“七防”,我认为就是这种从“正常降速”到“不正常降速”认识的转变。
  那么为什么认为中国已经完成了工业化的认识不对呢?是因为中国的特殊国情是,中国是一个“二元结构”国家。
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[宏观形势]再谈城市化是走出低谷的唯一通道
2019/1/24 10:34:00
 
    中国经济增速自2007年达到新千年以来的高峰后就一路下滑,从当年的14·2%直落到去年的6·6%,而6·6%的速度,是1990年以来的最低年增速。2007年是世界金融危机爆发年,由于外需突然消失导致经济下行很好理解,但是在经历了以“四万亿”对冲外部需求萎缩的提振后,经济继续下行不止,这时又开始以为是经济增长阶段发生了转换,是进入了7~8%的中速增长期,但经济下行似乎并没有会停在中速增长水平的意思,而是继续下探到6%一线,从工业增速看,2015年甚至还一度出现了现价负增长。自去年以来在政府有关的正式文件中,也开始正式确认经济下行压力在不断加大。
  那么这种持续下滑是外部因素所致么?当然有这个原因,但不是主因,因为2011~2017年世界出口毕竟还是增长了15·9%,中国出口增长了43·4%。有人说中美贸易战有负面影响,但去年中国企业抢出口,到10月的累计出口增幅高达14%,是几年来的最高增速。
  更多的人看到了中国经济下行是内源性因素,但把眼光集中在周期性因素上面,因为经济的表观特征是总体过剩,所以主张应该采取总量宽松政策,甚至是激进的宽松政策,比如不要考虑赤字占GDP的水平而扩大国债购买量,央行可以直接买股买债等,利率也可以学日欧的负利率。总之只要没有通胀,怎么宽松都不过分。
  但是自07危机以来,中国的财政货币政策还不够宽松吗?M2从07危机前的40万亿元已经猛增到去年的超过180万亿元,折20万亿美元的货币增量已经比同期美日欧央行QE所增发的货币量还大,而中国经济规模到目前也还只是美日欧之和的1/3。
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[世界经济]资产泡沫危机与新全球化逻辑--07危机十年祭
2019/1/16 17:27:00
 

提要:
  ●各种资产泡沫的产生背景都是生产过剩,日本90危机、美国07危机与中国目前的资产泡沫,都没有例外。
  ●到目前为止我们所见的资产泡沫可以分成三类,即实体资产泡沫、衍生资产泡沫与货币资产泡沫,它们的形成机制不同,对实体经济的破坏影响方式也不同,而衍生与货币资产泡沫,都产生于新全球化时代。
  ●中国目前的资产泡沫,主要是实物资产泡沫与货币资产泡沫的混合体,但与美日欧不同的是,中国的货币泡沫不是因为央行的QE,而是由于鼓励金融创新,由中国的商业银行体系所派生。
  ●07危机后发达国家出现的经济新特征,都与新全球化因素有关,新全球化因素既导致了07危机前新国际分工关系的产生,以及相随的投资、贸易和经济高增长,也导致了发达国家进入虚拟资本主义时代和07衍生资产泡沫危机的爆发,并且是压制发达国家实体经济在危机后十年中继续衰退的原因。
  ●07危机后货币资产泡沫的兴起,使发达国家的实体与虚拟经济的不对称性更超07危机前,因此必将酝酿出新一场全球性金融危机。新危机的特点将是发达国家的实体经济成片倒下,和美元货币霸权的崩溃。
  ●中国尚未完成工业化,因此目前阶段出现资产泡沫,更是由于宏观政策摆布不当。实物转变成资产不等于创造资产泡沫,发展金融衍生工具也不会必然导致金融危机,而是要紧紧把握住金融市场的开放、创新与发展,都不能离开实物体系。
  07危机已经过去整十年了,这十年中,我们有充分的时间反思危机爆发的原因,观察危机后世界资本主义经济发生的新变化、新特征。
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[战略规划]关于“一带一路战略”的目标定位问题
2017/7/21 14:02:00
 

  5月14日,一带一路论坛在北京成功召开,29位国家领导,130多个国家代表,数千位国外嘉宾和媒体的盛会,标志着本届论坛取得了巨大成就。此时我们也看到了国内外对为什么要实施一带一路战略(以下简称带路战略)的各种探讨与议论,比如说是为了进入欧洲市场,是为了输出过剩产能,为了接替美国的世界领导地位,引领新全球化,为了推动人民币国际化,乃至为了创造人类发展新模式,比如“三个共同体”。
  一个宏大的战略中包含了多元目标,这本来并不使人奇怪,但是在发展战略中,除了战略目标,还必须有战略重点,就是在多元目标中也必须分出主次,比如中国在上世纪80年代初期提出“对外开放战略”的时候,就提出了以广东、福建为重点,以深圳、珠海、汕头、厦门为试点,在实际执行中又把重点放在了深圳,才有了对外开放以点带面的成功和今天的深圳,也才有了80年代后期的“沿海战略”、90年代初期以浦东开放带动的沿江、沿边开放,形成了以后中国经济全面开放的格局,为中国新千年加入WTO,抓住新全球化的历史机遇实现经济腾飞,奠定了体制和发展的基础。
  所以,对于“带路战略”这么大的一个战略来说,明确其战略重点是非常重要的问题,因为只有明确了战略重点,才能理清多元目标之间的关系,知道我们每一步应该怎么走,什么成本值得付出,能够为中国收获什么经济、政治乃至军事利益。
  本文就是想对目前对“带路战略”目标的流行观点做一些评价,同时提出笔者自己的认识。
  一、中国是为进入欧洲市场而实施“带路战略”吗?
  从中国某城市出发,自新疆出境到达欧洲某城市的中欧国际货运班列,目前被称为“X新欧”。
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[世界经济]美国武力解决朝核问题的必然性分析
2017/5/8 16:43:00
 

  2016年5月英国脱欧,是国际经济政治领域中飞起的第一只“黑天鹅”,接着是一系列出人预料的事情不断发生,有人说是黑天鹅“成群”飞起。而在我看来,这些黑天鹅的飞起都是因为一个原因,就是英国脱欧打烂了美国金融资本在欧洲控制与打击欧元的桥头堡,使美国的金融资本与本国产业资本的力量对比发生了突然变化,导致了川普所代表的产业集团上台掌权,并引导美国经济开始了重新“脱虚向实”的过程。是这个转折性变化,使冷战结束以来的新全球化过程被逆转,使美国的国家利益重心从金融资本所要求的虚拟经济利益,转向产业资本所要求的实体经济利益,相应决定了美国的国际战略取向从攻势转向退守,由此拉开了国际力量格局新的一页。这就是本文分析问题的起点。
  本文是4月28日我在中国战略思想库内部研讨会上的发言提纲,稍加扩张改成此文。因为文章的时效性强,所以仍有很强的提纲特征,敬请谅解。
  一、4月以来,美国对朝核问题的态度,从部署萨德转向动用武力强力去核,关于这个转变的原因主要有以下几个猜想:1、川普医改、税改推不开,内政困境使他要通过发动一场战争立威;2、打朝是假,打中是真,要发动一场针对中国的战争;3、为防美取全球守势后中国过度扩张,在退守前先进一步,打出对中国的退让空间;4、离间中俄关系;5、战术目的,就是要去掉朝核威胁;6、像奥巴马一样,对虚拟资本投降,同时在欧洲周边和中国周边制造新安全危机,迫使国际资本回流美国。
  二、哪个都有道理,但哪个都不对。盲人摸象,是说解释局部正确,但解释全部就不正确。以上这些分析都有类似问题。
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[宏观形势]中国经济形势之迷思
2015/11/25 16:38:00
 
    三季度数据出来后,对中国经济运行走势的看法不是趋向于统一,而是分歧越加大了,而与以前不同的是,分歧点已不再是经济是否还会下行,因为这已是客观趋势,而在于伴随经济下行所发生的一些变化,究竟是消极还是积极信号。由于这些看法将导致完全不同的宏观政策取向,所以有必要讨论。
  一、从数据趋势看,至明年上半年的下行趋势会加重
  首先谈一下我对未来经济走势的看法。
  三季度中国经济增长率是在07世界经济危机后再度“破7”,在世界没有爆发新危机的情况下中国经济自2011年以来的持续下行,说明导致这种下行的原因在内不在外,而从增长率不断下探的趋势看,导致经济下行的压力没有减缓反而在增加。
  我在分析上半年经济形势的文章中曾指出,大约20年来平均,投资和出口增速在20%以上、消费在15%以上,可保10%左右的经济增速,近三年来投资18%、消费14%、出口7%保的是7.5%的增速,但是从今年前三季投资的先行指数看,施工项目总投资增速在5%以下,新上项目总投资增速在3%以下,按往年的滞后期推算,到明年一季度,至多二季度,投资增速就会降到5%以下,实际上,9月当月的投资增速已经掉到7%以下了。
  从出口看,前三季已经进入了1.8%的负增长,目前世界经济没有复苏的趋势,反而显示出新危机的征兆,从波罗的海干散货指数BDI看,10月末已经从8月初1220点的高峰,再次跌回6月中旬的730点以下,说明后续的世界贸易是萎缩趋势,所以出口的负增长很可能将在明年持续。
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[宏观形势]下行风险仍未解除
2015/7/27 13:02:00
 

  今年上半年中国经济保持了7%的增长率,投资在经历前4月连续下滑后,从5月起稳定在11.4%,出口从5月的-2.8%回升到2.1%,消费也从4月10%的增长率底部回升到6月份的10.6%,所以有许多分析认为二季度是经济下行的触底期,下半年经济增长率会快于上半年。
  我认为这样认识并不全面,或者说持这种判断的人是有些情况没有进入分析视野。首先,投资虽然回稳,但未来的投资增长趋势不能看投资完成额,完成额这个数据更多的是反映产能释放情况,因为一般一个生产性项目投资完成后,都会成为新产能而加入市场运营。中国目前面临的是产能过剩矛盾,其中既有需求下降因素,也有产能增长因素,所以产能增长从过去前三年的20%以上下降到目前的10%左右,是说明产能释放高峰已经过去了,这对缓解当前的过剩矛盾是好事,但因为投资在我国一般要占到总需求的一半,经济增长率就主要是被新投资的增长可能性决定。
  看新投资主要是看新上项目计划总投资和施工项目计划总投资这个两个指标,前者在上半年的增长率只有1.6%,后者也只有3.7%,已经都在4%以下。一般来说,这从两个指标下降演变成投资完成额指标下降,例如去年10月施工项目计划总投资的增长率是11.5%,新上项目计划总投资的增长率是13.7%,到今年6月我们就看到了11.4%的投资完成额增长率,所以,若今年6月份的施工项目投资和新上项目投资的增长率都在4%以下,到明年一季度的投资增长率不会超过5%。这样看来,投资增长率的下滑不仅没有触底,而是会有更大幅度的下滑。
  其次看出口。
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[战略规划]虚拟资本主义时代的首场世界性战争(四)
2015/7/2 17:21:00
 

  五、过程推演:第三次欧战的可能性

  先来讨论一下战争的时机,这主要取决于美国金融市场何时会爆发新危机。如果美国是想用战争给危机解套,就必须使危机爆发与战争爆发的时间相匹配,那就不如采取用加息刺破泡沫的办法,如此才能在危机中掌握主动权。如果以切断欧洲油路为手段,则9月份以后加息会更加合适,因为从切断油路到耗光欧洲石油储备的时间,正是欧洲进入冬季的时间,就更容易用断绝能源来迫使欧洲屈服。


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[战略规划]虚拟资本主义时代的首场世界性战争(三)
2015/7/2 17:19:00
 

  三、美国:由盛而衰,濒临新危机

  现在我们来看看美国的情况。


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